通脹

作者： 鉅享網編譯潘天佑 綜合外電 | 鉅亨網 – 2014年2月5日 上午5:25

由於新興市場貨幣止跌回彈，使得避險資產的需求減少，日元隨之從逾 2 個月高點下跌。

在紐約時間周二 (4日)下午 2:44 時，日元對美國匯率下跌0.6%，至 101.62 日元兌美元。在這之前，日元曾來到 100.76 的 11 月 21 日以來最高水準。日元對歐元同樣下跌 0.6%，來到 137.32 日元兌 1 歐元。而歐元兌美元匯率則下降 0.1%，來到 1.3514 歐元對 1 美元的價位，中場一度跌至 1.3477 歐元的 11 月 22 日以來最低價位。

美股標普 500 指數周一(3日) 大跌 2.3% 後，今日 (4日)回升 0.8%。美國 10 年公債價格下跌，導致其殖利率上升 5 個基點，來到 2.63%。

根據 JPMorgan 的新興市場貨幣指數，新興市場貨幣繼周一跌至86.06的史上低點後，周二 (4日) 回彈 0.9%，來到 85.8 的水準。

其中土耳其貨幣－里拉 (lira) 今天升值2.2%，來到2.2340里拉兌1美元的價位，使得其今年以來的累積跌幅縮小至 4%。

土耳其央行在今天的回購協議市場中，提供10 億里拉 (4.45億美元) 資金，是過去 6 天以來的最低水準。土耳其央行的資料顯示，土耳其銀行的資金成長在 1 月 29 日來到 9.26%，是 2012 年 6 月份以來的最高水準。央行決策官員為了防止里拉幣值進一步走貶，及通貨膨漲的發生，在上個月一口氣將土耳其央行的關鍵利率，從 4.5% 上調至 10%。

美國製造業增長數據不如預期，使得市場對聯準會是否進一步縮減貨幣刺激措施，再度浮現置疑的聲音，南非貨幣－蘭特 (rand) 也因此走升。蘭特兌美元匯率今天上升 1.6%，來到 11.1052 蘭特兌 1 美元，漲幅為 1 月 30 日以來之最。

澳元在澳洲央行 (RBA) 宣布維持隔夜利率在 2.5% 不變後，兌16個主要貿易夥伴國貨幣，皆呈向上走升。澳洲央行在聲明中表示，當前貨幣政策適宜，利率保持穩定是最謹慎做法。央行預計澳洲通脹將於一定程度上略高預期，但未來兩年通脹率仍會保持與央行目標一致。

澳元今日兌美元升值 2.1%，來到 1 澳元兌 89.36 美分的價位。

歐元兌美元今天走貶。有報導稱，歐洲央行 ECB 總裁 Mario Draghi 正考慮，要結束在金融危期間開始實施至今的債券購買政策，該政策有助於增加歐元區金融體系的流動性。歐洲央行將在 2 月 6 日進行決策會議。

分析師 Ian Stannard 認為，ECB 內部對貨幣寛鬆政策的置疑聲音開始變大，對歐元幣值將產生負面影響，並初步預估，歐元將貶至 1.33 美元的價位。

根據 10 個已發開國家貨幣匯率加權統計而成的，彭博相關性加權貨幣指數 (Bloomberg Correlation-Weighted Indexes) 顯示，日元今年以來已升值 5.6%，表現最為強勁。而同時期美元也升值了 1.5%，歐元則貶值了 0.4%。

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NOWnews – 2014年1月13日 下午12:40

大陸新聞中心／綜合報導

2013年12月末，人民幣對美元匯率中間價為6.0969，在2005年7月21日匯率形成機制改革前，人民幣對美元匯率中間價為8.2765。截至去(2013)年年底，人民幣對美元累計升值35.7%。對於出國留學和旅遊購物的人來說，人民幣更值錢了。但對於更多沒有踏出國門的大陸人，則沒有這種『賺』了的感受，體會到的卻是人民幣越來越『不值錢』——8年來，大陸國內很多商品的售價都已翻了幾倍。根據中新網報導，據統計，在人民幣升值的這段時間裡，大陸國內CPI年均上漲3.1%，人民幣呈現對外升值、對內貶值的現象。

■分析　兩因素致『外升內貶』

1.大陸採取的是有管理浮動的匯率制度，對國際資本流動存在較強的管制。在此背景下，國記憶體在著流動性過剩帶來的通脹預期，使得人民幣對內貶值。

2.大陸經濟增速依然較高，國際貿易一直處於順差地位，在供給有限、需求上升的情況下，帶來了人民幣對外升值。

■如何化解　推進匯率市場化形成機制

央行調統司司長盛松成日前以其個人名義撰文表示，應該正確認識和對待人民幣『外升內貶』現象，這是大陸經濟發展的階段性現象。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇指出，問題的關鍵在於繼續推進匯率市場化形成機制。只有市場化的匯率形成機制，才能避免人民幣在事實上的單向升值，形成可升可降、升降隨市的市場化導向，盡力減少人為扭曲和市場不良預期。

■預測　2014年人民幣有望破6

交通銀行首席經濟學家連平認為，中美之間貿易不平衡的存在，使人民幣對美元仍有持續升值的壓力。2014年人民幣對美元可能繼續保持小幅升值態勢，『匯率破6』是大概率事件。大華銀行集團投資者關係及研究部主管許洲德預計，截至2014年底，人民幣對美元匯率將適度、緩慢升至5.90。

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作者： 華爾街日報專欄文章作者： 華爾街日報 | 社會觀察 – 2013年10月28日 上午10:16

一份備受關注的採購經理人調查報告顯示10月份歐元區商業活動意外放緩，暗示本就疲弱的歐元區經濟復蘇勢頭可能進一步減速。對於已面臨失業率逼近歷史高位、消費支出疲軟以及企業可獲信貸減少等不利因素的歐元區而言，近幾週歐元大幅升值無異於雪上加霜，因為這對歐洲為數不多的亮點之一——出口構成威脅。如果不迅速擴大出口，歐元區剛剛起步且還不穩固的經濟復蘇就可能面臨夭折，這將導致歐元區過去一年在擺脫債務危機方面取得的成果毀於一旦。此外，歐元升值也令歐洲央行(European Central Bank)陷入兩難境地。歐洲央行官員一直試圖通過將基準利率維持在紀錄低點來確保經濟復蘇，儘管復蘇勢頭脆弱且不平衡。而歐元走強會令歐洲央行面臨更大困難。另外，強勢歐元可能進一步推低通貨膨脹率。目前歐元區的通脹率僅為歐洲央行官員認為對經濟健康適宜水平的一半。法國政府曾強烈呼籲對之前歐元的飆升進行干預，並在本週就歐元最近的漲勢發出警告。法國工業部長Arnaud Montebourg本週向法國日報《巴黎人報》(Le Parisien)表示，歐元幣值過高、過強，並敦促歐洲央行採取行動。確實，歐元升值帶來的陣痛有可能暴露出歐洲南北的差異，那些提高價格和削減成本的空間小於德國大型出口企業的南歐企業將受到衝擊。葡萄牙紡織和服裝協會負責人Paulo Vaz說，歐元的任何一輪上漲對本國出口企業來說都是噩夢。他解釋道，紡織業佔葡萄牙出口比重為9%，在歐元區需求疲軟的大環境下，該協會的很多會員公司正在歐元區以外的地區尋求商機。他說，如果與過去三、四年相比，目前歐元還不是最高水平，但歐元區要想確保在全球市場一直保持競爭力，就必須有一個更加平衡的貨幣，這意味著歐元應低於1.20美元。歐元兌美元自7月份以來已累計升值8%，在週四觸及略高於1.38美元的兩年高點並保持堅挺，未受疲弱的採購經理人指數(PMI)影響。Markit公佈的數據顯示，10月份歐元區綜合PMI降至51.5，弱於預期。該指數表明製造業活動仍在擴張，但速度非常緩慢。歐元走強不僅會削弱歐元區出口競爭力，還會導致通脹率下降，這將威脅到企業利潤和消費，因消費者可能寄望在晚些時候達成更實惠交易而遲遲不願消費。歐元區9月份消費者價格指數(CPI)較上年同期上升1.1%，升幅遠低於歐洲央行制定的略低於2%的中期通脹目標。歐洲央行官員們也越來越多地談到強勢歐元對經濟以及通貨膨脹的影響。奧地利央行行長Ewald Nowotny本月稱，我們必須注意到歐元匯率的這些變化，因為歐元走高或許會對出口造成負面影響，進而特別是歐元區南部國家的經濟會受到衝擊。歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)在10月12日的國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)會議期間表示，歐元匯率是歐元區價格穩定性面臨的風險因素之一。歐洲央行官員一再表示他們不會設定匯率目標。不過，他們有遏制歐元漲勢的工具，如下調利率或推出新的銀行貸款措施。但分析師警告稱，歐洲央行的這些舉措不足以對歐元走勢形成持續影響。歐洲央行面臨的關鍵問題是，儘管他們將關鍵利率維持在0.5%的歷史低位，但其他央行、特別是美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)卻在向各自經濟注入更多資金，而此舉往往會壓低本幣。美聯儲目前通過每月購買850億美元的美國國債和抵押貸款債券來將長期利率維持在低位。金融市場原本預計美聯儲將在9月份開始縮減購債規模，但鑒於美國經濟復蘇緩慢且財政政策面臨不確定性，市場現預計美聯儲將把縮減購債規模的時間點推遲至明年。歐盟條約規定歐洲央行不能為成員國政府融資，因此，該央行很難採取與美聯儲一樣的資產購買措施。此外，任何類似舉措可能也會在德國遭遇巨大阻力。荷蘭商業銀行(ING Bank)經濟學家Carsten Brzeski在談及歐洲央行官員近期發表的言論時表示，歐洲央行官員顯然擔心歐元升值，但由於政策工具有限，該央行面對當前的強勢歐元會無能為力。

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作者： 記者謝璦竹╱綜合報導 | 中時電子報 2013年9月14日 上午5:30

工商時報【記者謝璦竹╱綜合報導】

摩根大通預測，人民幣到2016年可望成為國際外匯市場上的第四大貨幣，僅次於美元、歐元與日圓。

路透昨日引述摩根大通人民幣交易高級主管胡文濤預計，由於大陸巨大的經濟體量不斷提振人民幣在貿易和投資中的需求，加上匯率穩定及未來在交易效率上的提高，三年後人民幣有望在國際外匯市場交易量排名中鎖定全球第四把交椅，僅次於美元、歐元和日圓。

國際清算銀行（BIS）日前發佈報告稱，人民幣交易在國際外匯市場的交易量較三年前已增長逾兩倍，位列交易最活躍貨幣的第九名。

胡文濤指出，人民幣兌美元匯率會保持相對穩定，今年底時人民幣中間價有望緩慢升值至6.13元，而人民幣兌很多新興市場貨幣在未來一段時間內會有更好的表現，也有利於這些國家的企業選擇用人民幣進行貿易結算。

他表示，企業和機構在選擇交易的時候，會對該國包括貿易順差、外匯儲備和通脹程度等方面的經濟指標進行考察，如果三點都非常良好，就會加大對該國貨幣的投資或交易。大陸在這方面有優勢，而也正是前期新興市場危機使一些國家的貨幣貶值很厲害的原因。

胡文濤建議，人民幣應提高貨幣的交易效率以提高其使用意願。他強調需要考慮時差因素，以使企業能在歐美當地工作時間內交割人民幣。去年香港金管局把RTGS（人民幣結算所自動轉賬）系統服務時間延遲到晚上11點半，但人民幣仍不能像澳元、美元、歐元、日圓一樣可以24小時進行交易。

他並預言，盡管石油等一些商品未來仍會以美元計價，但在銅、煤、鋼鐵、黃金等大陸需求量較大的商品，人民幣會產生更大的影響力。

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中廣新聞網 2013年8月23日 上午6:45

金價上升，數據顯示美國及中國經濟持續改善，支持黃金對沖通脹的吸引力，但聯準會可能退市，美元上升，限制金價的走勢。

紐約期金上升70美分，收市報於每盎司1370.8美元。

現貨金最多升過1%，其後收窄升幅，報1372.06美元，上升6.32美元，升幅0.5%。

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作者： 記者黃惠聆╱台北報導 | 中時電子報 2013年3月13日 上午5:30

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

在台灣人民幣1年期銀行定存利率平均只有1~2％的水準，因投資人預期人民幣看升值，人民幣存款以及人民幣金融商品相當受歡迎。法人則認為，人民幣未來一年升值幅度應該不會太大。

中國外匯交易中心公布的3月11日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為1美元兌人民幣6.218元，人民幣仍位在近一年高檔區，投資人預期人民幣還會持續升值，更使人民幣金融商品相當搶手。

東亞證券（台灣）總經理陳烜台表示，人民銀行為了抑制國際資本流動，同時不損害出口企業競爭力，未來勢必要保持人民幣利率水準偏低，且在匯率上採取小幅升值的做法。

目前全球分析師依然認為人民幣匯價會長期穩定升值，據Bloomberg的調查，金融機構平均預估2013年第四季人民幣兌美元將升到6.11，2014年預估均價在5.99兌1美元；以預估匯價水準來看，法人預期人民幣未來1年升值幅度不大。

保德信中國品牌基金經理人陳舜津表示，隨著3月初兩會召開，確認大陸施政主軸以穩增長、防通脹、惠民生、求改革為要點，顯示現階段大陸仍以維持穩定成長為主要考量，加上外部貿易需求復甦緩慢，預期今年人民幣將緩步升值。

中長期來看，陳舜津認為，大陸強大的經濟是人民幣升值的基礎，加上政府積極推動人民幣國際化，預料未來相關管制將逐步開放，也有利人民幣長期漲升空間。

星展銀行投資總監林哲文預期，2013年人民幣升值幅度為2％，短期在熱錢流入下，將支撐人民幣的表現，未來隨著經濟基本面在逐漸改善，大陸官方可望讓人民幣有更大的升值空間。

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