貶值

作者： 戴元利 | TVBS – 2014年2月26日 下午12:17

人民幣長期趨勢看好，從去年開始就是最夯的投資標的之一，不過從2月中旬開始，受到大陸官方刻意拉大匯率波動幅度的影響下，人民幣已經連6個交易日走貶，幾乎吞掉占了去年全年升幅的一半，但銀行業者觀察，還是有很多散戶沒在怕，搶著回檔、進場布局。

人民幣定存熱，從去年延續到今年，有銀行標榜用100元人民幣就能定存，還有銀行喊出存款無上限，搶吸高資產客戶，不過前波一路走升的人民幣，近期卻踢到鐵板。市場臆測，大陸人行有意增加匯率彈性和波動浮度，因此暗中出手干預，打得人民幣從2月中的6.0676元兌1美元高點，一路貶到6.1246元，25日出現單日最大貶幅，匯價創半年新低，台銀人民幣即期售價，也從5字頭跌回4字頭，創1個半月來新低。雖然人民幣去年累計升值2.9%，不過今年累計跌幅卻高達1.2%，幾乎吞掉過半升幅，讓搶著套利的投資人捶心肝。銀行業者歐陽子能：「我們一般建議自然人，就是一般的客戶分批買進，這時候有時候貶，反而是一個投資的點，對人民幣在台灣來說，還是非常受歡迎。」但銀行業者觀察，不少散戶沒在怕，依舊看好人民幣升值趨勢，趁著這波回貶分批進場，分析師則預期，在官方的壓力下，短期內恐怕持續走貶。元大寶華策略分析師顏承暉：「這波的人民幣，可能會開始看到貶值，那這個貶值還有可能會持續一段時間，這個貶值既然是政府刻意營造的，只要幾個大方向，例如利率沒有出現走升，我們相信基本上，它都不是什麼大的問題，它都只是政府所刻意營造的雙向波動的局面。」台幣定存利率過低，讓人民幣定存超搶手，但熱潮能否延燒，得看這波回檔要持續多久。

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作者： 記者林殿唯╱綜合報導 | 中時電子報 – 2014年2月26日 上午5:55

工商時報【記者林殿唯╱綜合報導】

人民幣即期匯率近來「跌跌不休」，昨（25）日貶破1美元兌6.1元人民幣的心理關卡，創下近3年來最大單日跌幅。市場普遍臆測，大陸可能在今年上半年放寬人民幣匯率的波動區間，所以刻意壓低人民幣匯率，為擴大波幅鋪路。

中國人民銀行（大陸央行）公布的人民幣中間價昨日為1美元兌6.1184元人民幣，中止先前連續5個交易日走貶的趨勢，但人民幣即期匯價卻大幅貶值，以1美元兌6.1243元人民幣收盤，盤中時更一度達到6.1290的水準，創下2011年1月以來最大單日跌幅，也創下近半年來的新低。

人民幣兌美元匯率在2013年升值幅度達到2.9％，使得市場普遍預估今年將維持升值趨勢，但事實上完全相反，今年以來的人民幣匯率已經貶值約1％。

對於人民幣匯價走貶，華爾街日報引述銀行交易員的說法指出，看來人行每天都在干預市場，導致匯率一跌再跌，目的是為了改變人們對人民幣匯率前景的看法。

分析師認為，人行引導人民幣走貶，可以阻止投機性資金流入中國大陸境內，而且在大陸國內需求減弱之際，人民幣貶值也有利於提振出口與外部需求。

香港恒生銀行副董事長兼行政總裁李慧敏認為，近期人民幣走貶是因為人行有意將人民幣每日波動幅度由目前的1％擴大到1.5％或2.0％，所以必須先行壓低人民幣匯價，為擴大波幅鋪路。

人民銀行在本月發布的貨幣政策執行報告中曾提及，今年將進一步推動利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，將進一步完善人民幣匯率形成機制，加大市場供求決定匯率的力度，增強匯率雙向浮動彈性。

市場人士認為，鑒於目前人民幣匯率走勢與中國人民銀行的中間價愈趨一致，當局擴大人民幣浮動區間的條件趨於成熟。

根據大陸現行規定，人民幣即期匯率的每日波動幅度被限制在中間價的上下1％以內。

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中央社 – 2014年2月23日 下午1:10

（中央社記者馮昭上海23日電）人民幣將升破6的說法言猶在耳，人民幣兌美元匯率中間價上週連四貶，即期匯率和香港離岸（境外）人民幣匯率上週貶幅都是近期少有，人民幣走勢再成話題。

根據中國外匯交易中心數據，人民幣兌美元匯率中間價21日報6.1176元兌1美元。廣州日報報導，當天即期匯率收盤報6.0914元兌1美元，兩者都是連續第4天下跌，創今年以來新低。

美國聯邦準備理事會（Fed）量化寬鬆（QE）規模逐步縮減，國際資本流出新興市場，導致今年1月份的新興市場國家貨幣普遍大幅貶值。

同時間的人民幣市場卻一枝獨秀升值，兌美元中間價在1月三度升破6.1字頭，中間價和即期匯價在1月中旬雙雙創新高。當時市場人士紛紛預言今年「人民幣將破6」。

中國大陸海關總署日前公布數據顯示，大陸1月份貿易順差年增率14%。國際投資機構先前發表報告也多認為，人民幣升值壓力將繼續增大。

然而，春節過後的人民幣匯率不僅未再創新高，甚至有些走軟，上週更走出一波相反走勢。21日，人民幣兌美元中間價6.1176元，較今年的高點6.0930元，貶值幅度超過0.4%。

根據新華社報導，海外投資者近日亦紛紛減持離岸人民幣，使得人民幣在離岸市場走弱，與在岸（境內）人民幣的匯率價差縮小。香港市場在10個交易日內，人民幣兌美元貶值幅度達0.75%。

金融界人士接受中央記者訪問時表示，大陸經濟仍穩，國際美元沒有大幅走強，從基本面來看，人民幣中長期升值趨勢未改變，但短期可能會有波動。

大陸近幾天的分析多認為，人民幣走跌可能是因為自去年第4季以來升值太快，大陸央行（中國人民銀行）有意引導人民幣走跌，以釋放市場對人民幣升值預期。

廣州日報引述招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮分析指出，透過人民幣貶值，可能遏制跨境資金套利流入的壓力。

劉東亮還提到，市場流動性仍偏寬裕或許是一個佐證。

大陸央行在時隔8個月後，上週兩度啟動正回購回收流動性，共回籠資金人民幣1080億元。不過市場資金不緊反鬆。其中隔夜拆借利率自去年4月以來，首次落至2%以下。

第一財經日報引述北京佑瑞持投資管理公司宏觀經濟研究員李奇霖的分析指出，流動性如此寬鬆一方面是因為節後大量現金回流銀行，另一方面可能與大陸央行引導人民幣走弱、打破升值預期有關。

李奇霖認為，這次對於熱錢流入，大陸央行未如去年11月選擇人民幣一次性升值來減緩升值預期，主要是考慮到2013年人民幣已有較大幅度升值，繼續加快人民幣升值的步伐不利於出口及經濟成長。

李奇霖也指出，大陸央行這次透過大行購匯，刻意引導人民幣貶值，壓低人民幣升值預期，從而達到擠出短期套利資金的目的。但央行購匯等同向金融機構投放大量人民幣，形成人民幣貶值和資金面寬鬆。

劉東亮研判，如果人民幣貶值是著眼於回收流動性，就可能會持續「一波」，而不是「幾天」，初步預計可能到3月上旬或中旬。1030223

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作者： 鉅亨網蘇嘉維 綜合報導 | 鉅亨網 – 2014年2月20日 下午4:20

貨櫃碼頭。(圖片來源：維基百科)

日本 1 月貿易逆差持續擴大，甚至創下歷史新高紀錄，而日元過去 1 年來貶幅高達 8%，出口成長僅 9.5%，但進口年增率高達 25%，顯示進口成本大幅增加，出口成長有限。

《彭博社》報導，日本財務省今日公布 1 月貿易逆差達 2.79 兆日元 (273 億美元)，遠高於經濟學家預期的 2.49 兆日元中值。報告也顯示，進口較前年同期增加 25%，出口僅增 9.5%。

日元近年來大幅貶值，日元兌美元兩年內貶值幅度高達 20%之多，出口成長卻相當有限，反倒是進口成本大幅增加。2011 年福島核災之後，全國 48 座核子反應爐全面關閉至今，使能源進口量大幅增加，因匯率相對弱勢情況下，進口成本也相對提升。

日本去年因為貿易逆差影響下，第 4 季經濟成長率僅 1%，低於市場預期，顯示 4 月即將調升消費稅恐重創民生消費，也替安倍經濟學帶來失利的風險。

研調機構市場風險顧問公司 (Market Risk Advisory Co.) 合夥人 Naohiro Niimura 指出，日本正為能源轉型付出代價，他說：「這種貿易逆差情況恐怕得持續好一陣子，且會漸漸侵蝕經濟成長力道。」

日元兌美元於上月 2 日貶至 5 年來新低點，當天收盤價格報 105.44 日元兌1 美元，過去 1 年來貶幅甚至超過 8%。台北時間 3 點 05 分報 101.73 日元兌 1 美元，升值 0.8%。

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作者： 鉅亨網蘇嘉維 綜合報導 | 鉅亨網 – 2014年2月19日 下午12:25

印尼盾。(圖片來源：維基百科)

新興國家上月因美國聯準會 (Fed) 持續減碼購債，導致大批資本流出市場，股匯市齊跌，貨幣貶值幅度最高的莫過於阿根廷披索，但在這波資本外流潮當中，亞洲卻有 3 貨幣逆勢上漲，絲毫不在這波動盪中受影響，一切得歸功於大量的外匯存底，才得以控制貨幣走勢。

根據《彭博社》追蹤的 20 多個開發中國家貨幣中，印尼盾、泰銖與新元是今年截至昨日唯三升值的亞洲貨幣，而在選擇權價格當中也顯示，亞洲貨幣最能安然度過跌勢。

市場投資人無一想要大發利市，目前市場上避之唯恐不及的兩種貨幣分別為阿根廷披索與土耳其里拉，原因如下，上月阿根廷披索重貶，兩日內貶值幅度一度高達 13%，創過去 12 年貶幅最高，土耳其兩周前遭信評機構標準普爾 (Standard & Poor's) 調降債信展望。

1990 年代末亞洲爆發金融風暴，新興亞洲國家無一倖免，這些國家除了被迫向國際貨幣基金 (IMF) 借款應急，也徹底的反省國家金融體系的缺失，近年來亞洲開發中國家的快速成長之下，他們也建立了外匯儲備機制與貿易順差。

隨著美國聯準會逐步縮減購債規模，再加上中國製造業數據放緩影響，新興市場去年遭受 5 年來最大規模的資金外流現象，創下 2008 年以來最多的紀錄。

法國農葉信貸銀行 (Credit Agricole SA) 駐香港全球外匯策略主管 Mitul Kotecha 表示，高度外匯存底與健全的外部部位都有助於提高亞洲貨幣受創後的恢復力。然而，目前聯準會退場購債腳步不變與外資不斷流出新興亞洲，開發中國家貨幣還是有可能受到影響持續貶值。

印尼盾今年以來升幅達 2.7%，昨日一度觸及 3 個月以來最高點，泰銖則升值 0.7%，新元升值 0.2%，目前站上 1.2604 新元兌 1 美元，創下去年 12 月 18 日以來新高。

根據各國官方數據顯示，南韓、馬來西亞、台灣、印尼、泰國與菲律賓外匯存底共計 1.2 兆美元，幾乎是 1998 年 2330 億美元的 5 倍。中國去年 12 月外匯存底達 3.8 兆，為世界第 1，相較於 15 年前僅 1450 億美元，已非當年吳下阿蒙。

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中央社 – 2014年2月18日 上午10:56

（中央社台北18日電）交易模式顯示，上週印尼盾升幅將是世界最快，但市場擔心對商品出口的打擊將使印尼的貿易從順差轉回逆差。

自本月10日到昨天為止，印尼盾兌美元匯率已升值3.3%，達到11785印尼盾，使其14天相對強弱指數達到24，創自2011年5月以來低點。指數低於30顯示可能會突然轉變。印尼盾本週也打破了布林帶（Bollingerband），攀升至3個月高點，增添印尼盾可能過度升值的跡象。

去年12月的貿易順差是2年多以來最高，有助於遏制經常帳逆差，經常帳逆差促使2013年資金從印尼資產外流。去年印尼盾貶值21%。

印尼上個月禁止輸出未加工的鐵砂，以鼓勵對冶鍊廠的投資。但野村控股公司（Nomura Holdings Inc.）和三菱東京日聯銀行（Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJLtd.）說，這項政策導致提前出口，扭曲了到去年底的貿易數字。

三菱東京日聯銀行駐新加坡全球市場研究部東南亞區主管梁淑梅（Leong Sook Mei，音譯）說：「印尼盾已沒有太多升值空間，因為已升值很多。對印尼經常帳品質的改善仍然有懷疑，且當然我們還有選舉的風險。」

印尼預定今年4月舉行國會大選，7月再舉行總統大選。印尼現任總統尤多約諾（Bambang Yudhoyono）自2004年以來一直執政至今。（譯者：中央社簡長盛）1030218

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中央社 – 2014年2月16日 上午9:12

（中央社記者高照芬台北16日電）過去一週，韓元在內的亞洲貨幣多數升值，新台幣兌美元匯率走揚，上週收在30.347元台幣兌1美元，週升0.19%。

美國零售銷售數據不如預期，加上新任聯準會主席葉倫重申將維持緩步減碼量化寬鬆（QE）的政策，沒有預設進程，市場預期量化寬鬆政策可望獲得延續，美元接近年初時的低點，亞洲貨幣普遍走揚。

根據彭博資訊（Bloomberg）台北時間2月14日下午4時左右的國際匯價，亞洲貨幣中以印度盧比貶勢較重，印尼盾升勢較強。

受惠於經常帳赤字大幅縮減，印尼盾成為亞洲貨幣升值的領頭羊，累計印尼盾一週升值2.49%，報11865印尼盾兌1美元。

泰銖週升1.14%，報32.43泰銖兌1美元。韓元因南韓央行連續九個月維持利率水準於2.5%不變，韓元週升1.04%，創五個月來最大單週漲幅，報1063.35韓元兌1美元。

菲律賓披索受惠於出口成長強勁，激勵披索升值0.56%，報44.735披索兌1美元。馬來西亞幣週升0.43%，報3.3158馬來西亞幣兌1美元。

日圓因美元走弱，推升日圓週升0.41%，至101.88日圓兌1美元。新加坡幣週升0.32%，報1.2641星元兌1美元。新台幣匯率因韓元在內的亞洲貨幣升值比價效應，週升0.19%，報30.347元台幣兌1美元。

此外，市場預期，美國聯準會不急於緊縮貨幣政策，過去反彈幅度較高的印度盧比逆勢收貶，盧比一週貶值0.02%，報62.3050盧比兌1美元。人民幣小貶0.01%，報6.0647人民幣兌1美元。

今年以來，亞洲貨幣兌美元匯率多數走貶，其中又以新台幣貶值1.31%，貶勢居亞幣之冠。

韓元貶值1.27%、馬來西亞幣貶1.21%、菲律賓披索貶值0.76%、印度盧比貶值0.81%、新加坡幣貶0.09%、人民幣貶值0.17%。

另外，日圓今年升值3.37%，是升勢最強的亞洲貨幣，印尼盾升值2.58%次之，泰銖升值0.85%。1030216

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作者： 鉅亨網記者陳慧琳 台北 | 鉅亨網 – 2013年5月10日 下午6:45

日元兌美元昨天在紐約匯市失守百元關卡，今(10)日在東京匯市進一步被打壓至101.05。日元狂貶，掀起亞幣競貶，新台幣今天也重貶2.9角，投信認為，安倍政策將可穩定延續，日元續貶態勢恐未止歇，台灣出口競爭壓力愈來愈大，恐威脅台灣經濟、股市。

日元今天接連貶破100元及101元兩道關卡，帶動韓元貶破1100整數關卡，亞洲貨幣競貶態勢極為明顯，央行尾盤大幅助貶動作並不令人意外。

群益東方盛世基金經理人黃耀徵指出，日本新任央行總裁黑田東彥就任後，多次重申積極執行寬鬆政策之決心，預計將於2年內將基礎貨幣量倍增，研判此次執行之效果將大於過去小泉內閣時期之寬鬆政策。

黃耀徵進一步表示，內外資對寬鬆政策皆開始展現明確信心、國際資金對日本市場偏好度提升，均有助於推升資產價格。今年3月下旬民調中，安倍政府支持率及對「安倍經濟學」之支持率高達70%以上，預計7月議員選舉後自民黨可望繼續執政，安倍政策將可穩定延續。

日元大貶，台灣面臨出口競爭壓力，考驗央行決策。對台灣股市而言，自去年底美國推出QE4以來，台股在外資熱錢買超下，累積自低點反彈超過10%，前一波搭上日元貶值、亞幣看漲的趨勢，更是成交回溫；不過近日，日元的貶值已觸動亞幣競貶，台幣今天重貶，加上傳出央行打炒匯，需留意資金是否外流。

這波台股資金行情中，外資熱錢多鎖定IC設計、晶圓代工產業的高價權值股，同時佈局期貨市場多單，現貨、期貨、匯差三頭賺，此時進場追高高價股，不僅風險相對較高，也有可能接到倒貨潮。

摩根士丹利證券研究部指出，對台灣產業而言，日元貶值的影響，分為「財務面」和「相對競爭性」兩種：前者指的是財務報表中，日元所佔比例。由於國內上市公司以日本為主要營收來源者不多，反而有不少企業，在關鍵零組件、原物料、或自動化設備上，均向日本採購，因此日元貶值，反而有利於部份汽車、自行車和面板製造商。

不過在「相對競爭性」上，投資人短期內則應避開與日本直接競爭的產業，如被動元件廠、半導體封測等族群，和太陽能相關產業。

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