〈分析〉日本市場劇烈震盪 通膨目標最大殺手

作者: 鉅亨網劉季清 綜合外電 | 鉅亨網 2013年6月17日 下午8:30

日本市場劇烈震盪是通膨目標最大殺手?日本市場劇烈震盪是通膨目標最大殺手?

日本市場在今(2013)年短短6個月內,經歷了大幅動盪。才在4月創下5年新高的日股,上週四(13日)卻因美國量化寬鬆退場疑慮升高、日央行未進一步刺激經濟等多項利空衝擊,狂洩6.4%,波段跌幅高達20%,正式步入熊市。《路透社》專欄作家穆克吉(Andy Mukherjee)指出,日本市場焦躁不安,恐慌情緒大幅上升,將嚴重威脅日本通膨2%的目標。

幾個月前,日本投資人還在享受日元重貶、政府公債收益率走低、股市一飛沖天的蜜月期,並把日本當成最安全的避風港,現在情況大翻轉,劇烈震盪把一票投資人嚇破膽。穆克吉表示,日本央行需要更大膽,才能阻止投資人對股市悲觀的看法,到最後真的應驗。

穆克吉指出3大跡象,顯示投資者對「安倍經濟學」從信心滿滿到沮喪萬分:首先,日經225指數大跳水跌6.4%,創下4月初日本央行承諾將基礎貨幣擴大一倍之後的最低水平;其次,日元兌美元1個月前仍在103日元,現在卻快速急升至94,漲幅創下3年新高;最後,10年期政府公債收益率仍游走在0.86%的低水平游走。穆克吉表示,這3點均可證明,在美國聯準會量化寬鬆不確定性高升之際,投資人又再次將資金放在日本政府債券,以求庇護。

穆克吉指出,投資人預期日本將會深陷通貨緊縮,是投資人主要購買低收益政府公債的原因。若投資人對日本央行有信心,並且將實現2015年前通貨膨脹目標達2%的承諾,他們就不會賣出國外債券,並把資金帶回日本。但種種跡象顯示,賣出國外債券,卻是今年2月份以來開始不斷發生的事實。起初,股市強漲成功吸引部份資金回流,現在日股漲勢激情已過,投資人又開始將資金放回日本政府公債裡,穆克吉認為,這點實在令人擔憂。

這樣的市場波動,將很可能使投資人對日本市場的悲觀情緒一語成讖,最終變成無法挽回的事實。先前股市強漲,讓消費者對經濟成長信心大增,進而刺激消費。同樣的道理,資本流入日本導致日元強升,也可能扼殺先前因日元貶值而受惠的出口業者。若新投資不進駐日本、就業市場無法擴張、薪資和信貸成長也停滯不前,那安倍晉三承諾過的2%通貨膨脹目標,將難以達成。

日本央行或許會將日股大跌的責任推到美國聯準會頭上,畢竟上週亞洲主要股指全面下跌,也是不爭的事實。穆克吉建議,日本央行可加強印鈔機制,並且用這些錢來購買國外證券,如此一來,將可以銷削日元,亦可控制美國國債收益率,投資者也可以鬆一口氣。簡而言之,日本央行應採取更大膽的行動,才不會使其承諾落空。

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